來源：華爾街見聞

　　分析師認為，報告夸大了點擊量和安裝量的重要性，廣告主更關注投資回報率（ROAS），而不是點擊量和安裝量本身。換言之，游戲和電商廣告主愿意在點擊和安裝上投入更多廣告費用，是因為這些用戶的后續消費能力。但在 AppLovin正面回應指控前，其股價仍會受影響。

　　針對引發熱門AI應用公司AppLovin暴跌的做空報告，瑞銀發布反駁文章稱，報告夸大了點擊量和安裝量的重要性，廣告主更關注投資回報率（ROAS），而不是點擊量和安裝量本身，但在 AppLovin正面回應指控前，其股價仍會受影響。

　　市場反應過度了

　　當地時間周三，美股熱門AI應用公司AppLovinAppLovin遭多家做空機構質疑。這些報告實質上指控AppLovin夸大了其AI廣告平臺的效益，認為該公司實際上是通過“強制”推送應用安裝到用戶手機上來提高營收，而非依靠真正有效的AI技術優勢。

　　受此消息影響，AppLovin周三單日一度暴跌超23%，跌至去年11月以來最低水平，創下2022年以來最大單日跌幅。AppLovin因波動性過大而觸發盤中熔斷，臨時停牌前下跌17%。

　　對于做空機構的指責，瑞銀分析師在2月26日的報告中表示，這些做空報告夸大了點擊量/安裝量與廣告客戶投資回報率（ROAS）相比的重要性。

　　具體來說，廣告客戶能夠看到由 APP 投放的廣告所帶來的收入與他們自己的廣告支出相比的情況。換句話說，促使游戲/電子商務廣告客戶在安裝量/點擊量上投入更多的不是安裝量/點擊量本身，而是這些安裝量/點擊量從終端用戶那里帶來的支出。

　　瑞銀分析師表示，雖然市場對這份報告的反應有些過度，但考慮到投資者需要對投資回報率/回報質量的檢查中收到反饋，在公司正面解決這些問題之前，AppLovin股價仍會受影響。

　　數據收集仍然在合理范圍內

　　針對做空報告中關于數據收集過度的指控，瑞銀表示AppLovin的數據收集政策是公開透明的。雖然收集范圍確實很廣，但這在移動廣告行業中并不罕見。關鍵是要看這些數據如何被使用。

　　現階段市場過于關注點擊量指標，而忽視了更重要的廣告效果衡量標準——投資回報率（ROAS）。只要能為廣告主帶來良好的投資回報，數據收集本身并不是問題。

　　不過，在隱私問題引發市場擔憂的當下，AppLovin需要就此次質疑做出更明確的回應。這將是股價能否恢復的關鍵因素。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。