今天和大家聊聊六部門聯合印發的《關于推動中長期資金入市工作的實施方案》。

　　整體來看，內容還是相當詳實的，我們簡單梳理了幾個要點，大家可作參考：

　　1．提升商業保險資金A股投資比例與穩定性

　　在現有基礎上，引導大型國有保險公司增加【A股（含權益類基金）】投資規模和實際比例，對國有保險公司經營績效全面實行三年以上的長周期考核，凈資產收益率當年度考核權重不高于30%，三年到五年周期指標權重不低于60%；抓緊推動第二批保險資金長期股票投資試點落地，后續逐步擴大參與機構范圍與資金規模。

　　2．優化全國社會保障基金、基本養老保險基金投資管理機制

　　穩步提升【全國社會保障基金股票類資產投資比例】，推動有條重要件地區進一步擴大基本養老保險基金委托投資規模；細化明確全國社會保障基金五年以上、基本養老保險基金投資運營三年以上長周期業績考核機制，支持全國社會保障基金理事會充分發揮專業投資優勢。

　　3．提高企（職）業年金基金市場化投資運作水平

　　加快出臺企（職）業年金基金三年以上長周期業績考核指導意見，逐步重要擴大企業年金覆蓋范圍，支持具備條件的用人單位探索放開企業年金個人投資選擇。

　　4．優化資本市場投資生態

　　引導上市公司加大股份回購力度，落實一年多次分紅政策。推動上市公司加大股份回購增持再貸款工具的運用。允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增。在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇。進一步擴大證券基金保險公司互換便利操作規模。

　　5．提高權益類基金的規模和占比

　　將【強化分類監管評價約束】，優化產品注冊機制，引導督促公募基金管理人穩步提高權益類基金的規模和占比；推動私募證券投資基金運作規則落地，依法拓展私募證券投資基金產品類型和投資策略。

　　市場的反饋還是相對積極的，《方案》發布的第一個交易日，A股市場早上走出高開，截至收盤上證指數和創業板指均收漲，大金融板塊全天走強。

　　我們認為，這種積極的情緒，可能主要來自市場的兩個利好預期：

　　根據《方案》，國有保險公司未來將穩步提升權益資產配置比例，權益基金也涵蓋在內，因此中長期維度看能為市場形成穩定增量資金，以持續提高市場抵御風險能力。

　　短期維度來看，由于新準則下凈資產波動率還是較高，未來增量資金的投資比例、提升速度還是需要持續關注。

　　2．?市場風格或將轉換

　　本次《方案》將保險考核的周期明顯拉長了。2023年10月調整的指引是“3年周期指標、當年度指標1：1”，這里提出的3~5年周期指標權重最少是當年度的2倍。

　　我們在《破凈主題大漲退潮后，紅利風格未來機會如何？》文章中分析過，資本市場中，有許多類似于險資的長期投資機構，其投資目標是獲取資金的長期穩健收益，所以整體風險偏好較低。

　　因此，后續隨著險資增量入場增加，市場風格可能從過去一段時間的中小盤成長局部切換至大盤價值/分紅，這也是《方案》發布后，紅利指數連漲2天的原因之一。

　　所以，從長期來看，《方案》在引導更多中長期資金流入股市方面的作用是毋庸置疑的。

　　而且本次印發的《方案》，既是深入貫徹落實高層關于推動中長期資金入市決策部署的又一重要舉措，也是對去年9月《關于推動中長期資金入市的指導意見》的細化、深化和具體落實，有利于從長線角度去提升A股市場的內在穩定性，提振投資者信心。

　　作為投顧團隊，我們也會持續為你關注市場資金的動態變化，密切跟蹤風格切換的節奏，力爭帶來更好的投資體驗。

　　（本文來源：廣發基金投顧團隊）

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