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財聯社12月27日訊（記者 羅祎辰）“近期以來產品價格持續低位，嚴重背離本身價值，我司決定對產品價格進行如下調整……”臨近年末，受到原料價格上漲影響，國內紙企持續發布多輪漲價通知，試圖扭轉持續一整年的盈利困境。

今年以來，國內紙企一直處于高成本和弱需求的雙重夾擊中，重重壓力之下，行業在11月出現較大規模停產，一些紙企因虧損壓力被迫停產，尋求主動去庫存，也正是這一系列操作暫時收緊了行業供應，帶動紙企庫存水平普遍下降，從而為年末的漲價潮創造了條件。

對于這一庫存變化過程，岳陽林紙（600963.SH）相關負責人曾做過較詳細的表述，其表示，11月以來文化紙行業發生了一系列變化，行業部分產能關停，公司也進行了一些轉產，伴隨公司對文化紙進行了兩輪提價，產品價格已恢復上行，文化紙庫存有所降低，整個業務已經開始觸底回升。太陽紙業（002078.SZ）關聯公司萬國紙業太陽白卡紙有限公司也在12月24日發布的漲價通知中提到“工廠庫存量較低”。

由于前期停產帶來的庫存下降是行業普遍現象。財聯社記者從卓創資訊處了解到，除生活用紙因盈利尚可，所以開工和庫存沒有明顯變化外，文化紙、白卡紙、工業包裝紙都出現庫存下降、價格提高的現象，只是這種程度的好轉對盈利的改善作用仍較為有限。

隆眾資訊數據顯示，今年主要紙種價格均為前高后低，整體呈現下滑趨勢，下半年“旺季不旺”的問題顯著，在此背景下，各紙種價格多跟隨原料紙漿價格調整，利潤方面一直難有明顯改善，換言之，雖然年末造紙漲價函頻發，但價格和利潤仍處于相對低位。

以文化紙細分品種雙膠紙為例，按照商品漿計算成本的話，雙膠紙廠商此前一度出于“做多虧多”的狀態，直到12月以后，伴隨行業提價，才開始能看到利潤，但5212.5元/噸的雙膠紙毛利也僅回升到約100元/噸，仍很微薄。

更值得憂慮的是，目前造紙毛利的回升可能只是短期現象。財聯社記者注意到，2020-2021年那輪造紙牛市帶來的擴產潮還在持續影響未來幾年的行業供應，加劇供應過剩。“明年白卡紙預計還有350萬噸的新增產能釋放，新產能釋放后整個市場還會繼續供大于求，目前這輪提價更多是因為前期利潤太低導致一些紙企停產帶來短期供應缺口，以及四季度需求的好轉，但拉長時間看，明年白卡的供應仍然過剩。”隆眾資訊分析師趙澤慧解釋道。

市場擔憂若需求端持續疲弱，紙企被迫停產事件明年可能還將繼續上演，屆時短期供應缺口可能又將點燃市場炒作熱情。

結合Choice數據，財聯社記者發現，不少造紙包裝類上市公司負債率快速攀升，其中，宜賓紙業（600793.SH）、五洲特紙（605007.SH）、博匯紙業（600966.SH）等負債率居前，均超過70%。考慮上輪行業擴產潮影響仍未結束，不少公司有大量在建工程，在低迷的行情下，這些新項目后續進展需要密切關注。

或許是預見到業績短期難有起色，一批國資背景紙企啟動收購計劃，試圖從資本運作層面破局。近期，恒豐紙業（600356.SH）、岳陽林紙和宜賓紙業先后公告收購計劃，后兩家公司均計劃收購關聯公司實現跨界布局，均瞄準了近年較為火熱的生物基材料產業。